Fuentes de Financiación Empresarial: Tipos, Clasificación y Características

Clasificación y Fuentes de Financiación

1. Criterios de Clasificación

• Según la titularidad:
  • Fuentes de financiación propias: Son las que proceden de la actividad de la empresa y de aquellos otros recursos que son aportados por los propietarios. Constituyen el pasivo no exigible.
  • Fuentes de financiación ajenas: Son las que la empresa capta de inversores o intermediarios financieros y cuya titularidad no corresponde a la empresa. Provienen de las distintas formas de endeudamiento. Son recursos que en algún momento se deberán devolver y constituyen el pasivo exigible.
• Según la procedencia:
  • Fuentes de financiación externas: Son fondos captados fuera de la empresa. Incluyen las aportaciones de los propietarios y la financiación ajena otorgada por terceros en sus distintas variedades.
  • Fuentes de financiación internas o autofinanciación: Son fondos generados por la propia empresa en el ejercicio de su actividad; comprenden los fondos de amortización y la retención de beneficios o reservas.
• Según el plazo de devolución:
  • Fuentes de financiación a largo plazo (L/P): Con un vencimiento superior a un año (+1 año).
  • Fuentes de financiación a corto plazo (C/P): Con un vencimiento inferior a un año (-1 año).

Fuentes de Financiación Interna (Autofinanciación)

La financiación interna procede de los recursos generados por la propia empresa en el ejercicio de su actividad. Resulta una fuente de financiación sin coste adicional, que aumenta la capacidad de endeudamiento de la empresa y le proporciona mayor autonomía financiera.

Las modalidades de autofinanciación son:

1. Las reservas (Financiación de enriquecimiento): Son fondos que se constituyen a partir de los beneficios generados por la empresa y no distribuidos entre los propietarios. Se pueden crear de manera voluntaria u obligatoria y, en este sentido, podemos hablar de distintos tipos: reservas legales, estatutarias, voluntarias, etc. Su objeto es acometer nuevas inversiones y propiciar el crecimiento de la empresa.
2. Los fondos de amortización o amortizaciones acumuladas (Financiación de mantenimiento): Desde el punto de vista financiero, consisten en recoger como gasto (al final de cada período) una cantidad proporcional a la pérdida de valor que sufren los bienes con el paso del tiempo o por su uso. Tienen por finalidad poder sustituirlos al llegar su envejecimiento, con el objeto de mantener la capacidad económica de la empresa.
3. Las provisiones (Financiación de mantenimiento): Fondos creados para cubrir futuros riesgos, gastos o pérdidas que se puedan producir, pero de los cuales se desconoce la fecha o la cuantía exacta (por ejemplo, por posible insolvencia ante el riesgo de que un cliente no pague, o ante posibles indemnizaciones, etc.).

Fuentes de Financiación Externa

Financiación Externa a Corto Plazo

Llamados créditos de funcionamiento, consisten en las cantidades que la empresa debe a proveedores, acreedores, bancos, efectos a pagar, etc., por razón de la actividad económica de la empresa al no pagarles al contado. Representan el llamado pasivo circulante (o pasivo corriente). El vencimiento de estas deudas es inferior a un año.

Los instrumentos de financiación externa a corto plazo más frecuentemente utilizados son:

1. Créditos y préstamos: Son concedidos por las entidades financieras.
   • El préstamo a corto plazo: Es un contrato mediante el cual una entidad financiera entrega a la empresa una cantidad de dinero previamente pactada, y esta se compromete a devolver dicho capital más unos intereses prefijados, según el plan de amortización (devolución) establecido. El prestatario paga intereses por la totalidad de los fondos recibidos, ya que dispone automáticamente de todo el préstamo con independencia del momento en que vaya a utilizar el dinero.
   • El crédito a corto plazo (o línea de crédito): Es un contrato mediante el cual la entidad financiera procede a la apertura de una línea de crédito y se compromete con la empresa a permitirle disponer de una cantidad de dinero, de acuerdo con sus necesidades, hasta alcanzar un límite acordado. Solo pagará intereses por las cantidades de las que haya dispuesto y no por el límite total concedido, si bien es frecuente el cobro de una comisión sobre dicho límite total. La empresa se compromete a la devolución de las cantidades dispuestas en los plazos fijados.
2. El descuento de efectos comerciales o letras de cambio: Es una operación financiera mediante la cual un banco adelanta el importe de una letra de un cliente que tiene un vencimiento en una fecha posterior. El adelanto del importe se realiza una vez descontadas las comisiones y los intereses correspondientes que median desde la fecha del anticipo hasta la fecha de vencimiento. Es una operación efectuada "a buen fin"; es decir, si llegado el vencimiento el cliente no paga, el banco exigirá a la empresa el importe anticipado más los gastos correspondientes.
3. Créditos comerciales de proveedores: Surgen como consecuencia del aplazamiento del pago de las compras efectuadas a los proveedores (compra a crédito).
4. Factoring o gestión de cobro: Es la venta por parte de la empresa de sus derechos de cobro sobre clientes a una empresa o intermediario financiero. Proporciona gran liquidez y evita los riesgos de impago. Su principal inconveniente es su altísimo coste (del 35% al 40% cuando se trata del cobro a morosos). Puede contratarse a comisión sobre lo cobrado o vendiendo las facturas por un importe inferior al total.
5. Confirming: Servicio financiero en el que la empresa recurre a una entidad bancaria para que gestione, garantice o adelante el pago de las facturas a los proveedores.
6. Otras partidas pendientes de pago o financiación espontánea: Engloba las partidas pendientes de pago con origen en el tráfico mercantil habitual; por ejemplo, salarios devengados por el personal de la empresa y no satisfechos, cuotas de la Seguridad Social no ingresadas, retenciones de impuestos, descubiertos en cuenta corriente bancaria, etc.

Financiación Externa a Largo Plazo

1. Préstamo a largo plazo: Funciona igual que el préstamo a corto plazo, salvo por su vencimiento superior a un año.
2. Crédito a largo plazo: Idéntico mecanismo que a corto plazo, extendiendo su plazo de amortización por encima del año.
3. Emisión de nuevas acciones: La empresa consigue fondos mediante una ampliación de capital a través de la emisión de nuevas acciones. Dado que el capital emitido se divide en acciones, el poseedor de una acción se convierte en propietario de una parte proporcional de la empresa, lo cual le confiere dos tipos de derechos:
   • Políticos: Asistencia y voto en la junta general de accionistas.
   • Económicos: Percibo de dividendos y derecho preferente de suscripción.

   La emisión puede realizarse a la par (con un precio de emisión igual al valor nominal de la acción) o sobre la par (con un precio de emisión superior al nominal); la diferencia entre ambos valores se denomina prima de emisión.

4. Emisión de obligaciones: Las grandes empresas necesitan en muchas ocasiones capitales de cuantías muy elevadas y no les resulta fácil encontrar entidades financieras dispuestas a asumir tales importes. En estos casos, consiguen fondos dividiendo esas grandes sumas en pequeños préstamos asumidos por un gran número de acreedores o prestamistas. La empresa emite títulos denominados obligaciones para ser suscritos y desembolsados por cada inversor, principalmente pequeños ahorradores. Para favorecer el acceso público, su valor nominal suele ser bajo (alrededor de 60,10 €).

   El conjunto total de las obligaciones emitidas de una sola vez se denomina empréstito. Representan una deuda para la empresa emisora al ser partes proporcionales de un crédito global, obligándola al pago periódico de intereses y al reembolso del título a su vencimiento.

   La emisión puede realizarse:

   • Con prima de reembolso: Se paga el nominal completo y, al vencimiento, se recupera con una plusvalía añadida.
   • Con descuento: Se abona un porcentaje inferior al valor nominal de la obligación (por ejemplo, el 90-95%) y al vencimiento se percibe el importe nominal total.
5. Leasing: Es un contrato de arrendamiento con opción de compra que permite a las empresas disponer de elementos patrimoniales (maquinaria, vehículos, inmuebles, etc.) durante un período determinado mediante cuotas periódicas. Una vez finalizado el plazo, el arrendatario puede devolver el bien, adquirirlo a un precio residual o renovar el contrato. Es utilizado por empresas que no pueden o no desean afrontar el pago total inmediato del bien. Se divide en dos tipos:
   • Operativo: Se celebra directamente con el fabricante o distribuidor del bien, sin intermediario financiero.
   • Financiero: El arrendador del bien es una entidad financiera dedicada a esta actividad.
6. Renting: Modalidad de alquiler de bienes muebles a medio o largo plazo sin opción de compra final acordada en el contrato.