Riesgo y rendimiento en inversiones financieras: CAPM y coeficiente beta

3 Situaciones de Riesgo

• Certeza: El resultado real de una decisión es igual al esperado.
• Riesgo: Se conocen los eventos futuros, la dimensión de los mismos y la probabilidad de ocurrencia.
• Incertidumbre: No se conocen con anticipación las probabilidades de ocurrencia.

Clasificación del Riesgo

Riesgo sistemático o no diversificable

Afecta a todo el mercado y tiene relación con factores externos al negocio. Incluye riesgos por inflación, tasas de interés, tipo de cambio, reinversión y condiciones del país.

Riesgo específico, no sistemático o diversificable

• Se asocia a cada activo y se relaciona con factores internos del negocio.
• Son controlables y pueden ser anulados por el inversionista.
• Incluye riesgo económico, financiero, de crédito y de liquidez.

Riesgo total = Riesgo sistemático + Riesgo específico

Riesgos Comunes

• Riesgo operativo: Decisiones diarias de producción, distribución y precios; son fáciles de transferir a terceros.
• Riesgo financiero: Para un inversionista, es la incertidumbre que presenta aportar recursos; son fáciles de transferir a terceros.

Rendimiento y Retorno

Es la ganancia o pérdida que experimenta una inversión en un periodo específico. La tasa de retorno o rentabilidad K(t) ganada por un activo durante un periodo t se calcula como:

K(t) = (C(t) + P(t) - 1) / P(t) - 1

Retorno esperado: Es un promedio ponderado de los posibles retornos que ofrecerá un activo y sus ponderaciones respectivas.

Riesgo: Es la medida de la incertidumbre en torno al rendimiento que genera una inversión.

Preferencia de Riesgo

• Aversión al riesgo: El inversionista prefiere una apuesta segura a una arriesgada que tenga el mismo premio.
• Neutralidad ante el riesgo: Actitud del inversionista cuando elige una inversión con rendimiento más alto sin considerar el riesgo.
• Propensión al riesgo: Actitud de los inversionistas que prefieren las inversiones con el mayor riesgo, incluso si tienen rendimientos bajos.

Modelo CAPM y Coeficiente Beta

El Modelo CAPM parte del supuesto de un mercado eficiente: muchos inversionistas pequeños, sin impuestos ni costos de transacción, todos con la misma información y sin restricciones.

El Coeficiente de riesgo Beta (β) muestra la volatilidad de la rentabilidad de una acción en relación con la variación de la rentabilidad del mercado:

• β > 1: Los movimientos del mercado afectan significativamente la rentabilidad.
• β = 1: El riesgo de la acción es idéntico al del mercado.
• β < 1: Los movimientos del mercado afectan menos a la rentabilidad de la acción.
• β = 0: Los movimientos del mercado no afectan a la acción.

Beta mide el cambio porcentual esperado en el retorno de una acción ante un cambio del 1% en el retorno esperado de un portafolio de mercado.

Conceptos Adicionales

• Tasa de retorno libre de riesgo: Rendimiento asociado a un activo libre de riesgo.
• Prima de riesgo del mercado: Premio que el inversionista exige por asumir el riesgo asociado a la tendencia de una cartera de activos.
• Valor contable: Patrimonio neto de la sociedad dividido por el número de acciones en circulación.
• Valor económico: Valor económico estimado del patrimonio de la sociedad dividido por el número de acciones en circulación.
• Valor de mercado: Es su cotización o precio de mercado, que representa el monto que un inversionista debe pagar si desea adquirirla.
• Bonos de empresa: Instrumentos de deuda de largo plazo de renta fija; su objetivo es recaudar grandes sumas de dinero.
• Mercado primario: Colocación inicial del instrumento donde el emisor recibe los recursos de los inversionistas.