Fórmulas de rentabilidad empresarial: EVA, punto muerto, PER y estados financieros

Fórmulas Clave de Rendimiento Financiero

Beneficio Neto (BN) = BAT x (1-t); donde BAT = Beneficio Antes de Intereses e Impuestos (BAII) – Gastos Financieros (GF)

Resultado de Explotación (RDO): Beneficio derivado del propio negocio, independiente de la forma de financiación.

Valor Económico Añadido (EVA)

Mide la diferencia entre todos los ingresos y todos los gastos de la empresa, incluido el coste de oportunidad del patrimonio neto (PN). Distintas formas de cálculo:

• EVA = BN – (PN x Coste de oportunidad del PN)
• EVA = PN x (Rentabilidad Financiera (RF) – Coste de oportunidad del PN)
• EVA = (BAII x (1-t)) – (Activo x Coste Medio Ponderado de Capital (CMPC)); donde CMPC = ((FA / (FA+PN)) x Coste medio de los Activos Financieros (FA) x (1-t)) + ((PN / (FA+PN)) x Coste de oportunidad del PN)

Retorno de la Inversión en Capital Humano (ROI Capital Humano)

ROI Capital Humano = (Beneficio de explotación + Costes de personal) / Costes de personal. Interpretación: por cada euro de costes de personal se genera un beneficio de _ euros. Si se calcula para dos años y para el año siguiente el resultado es mayor, se dice que evoluciona positivamente.

Ratios de Ventas

• Crecimiento de las ventas = Ventas del último año / Ventas del año anterior
• Cuota de mercado = Ventas de la empresa / Ventas del sector
• Efecto innovador en ventas = Ventas de nuevos productos / Ventas totales

Indicadores de Rentabilidad para el Accionista

• Pay-Out = Dividendos / Beneficio Neto (BN)
• Rentabilidad por dividendo = Dividendos / Patrimonio Neto (PN)
• PER (Price Earnings Ratio) = Valor de la capitalización de la empresa / BN. Mide el número de años que deben transcurrir para que los inversores recuperen el coste de su inversión. Un PER alto puede indicar buenas expectativas de mercado para los títulos de la empresa. Si el PN se valora a precios de mercado, el PER es aproximadamente el inverso de la Rentabilidad Financiera (RF), es decir, a mayor PER, menor RF.

Análisis del Punto Muerto

Cálculo del Punto Muerto (Umbral de Rentabilidad o Punto de Equilibrio)

Nivel mínimo de ventas de la empresa que hay que alcanzar para cubrir todos los Costes Fijos (CF) y Costes Variables (CV). Es el nivel de ventas a partir del cual el resultado comienza a ser mayor que cero (a haber beneficio). Es un análisis estático para el corto plazo.

Punto muerto expresado en euros = CF / Ratio del Margen de Contribución (RMC); donde el RMC indica cuánta rentabilidad aporta cada euro de ventas. Cuanto mayor sea el RMC, mayor es la rentabilidad.

RMC = Margen de Contribución Total (MCT) / Ingresos Totales (IT); donde MCT = IT – CVT (Costes Variables Totales) e IT son los ingresos totales, es decir, las ventas. Interpretación del RMC: es el margen de contribución por euro vendido.

Si se calcula CVT / IT, el resultado son los céntimos que se destinan a cubrir CV por cada euro invertido. 1€ - (CVT / IT) = RMC.

Ratio Margen de Seguridad

Ratio Margen de Seguridad: Indica la cuantía en la que pueden disminuir como máximo las ventas sin que la empresa incurra en pérdidas. = (Ventas reales o previstas – Ventas punto muerto) / Ventas reales o previstas

Aspectos Teóricos sobre los Estados Financieros

El Estado de Flujos de Efectivo (EFE) y el Estado de Cambios en el Patrimonio Neto (ECPN) no son obligatorios para las empresas que puedan formular Balance y Memoria abreviados. EFE y ECPN tampoco forman parte de las Cuentas Anuales para empresas que se acojan al Plan General Contable (PGC) para pymes (será voluntario).

El PGC no prevé un modelo abreviado para el EFE.

Existen tres parámetros para determinar la obligatoriedad de presentar estados financieros completos: total Activo, importe neto de la cifra anual de negocio (= ventas o prestación de servicios – descuentos – IVA – otros tributos directamente relacionados con la venta) y número medio de trabajadores.

Si se puede presentar Balance abreviado, también se podrá presentar Memoria abreviada. Empresas con forma societaria poco común y empresarios individuales están obligados a formular como mínimo las Cuentas Anuales abreviadas. No podrán presentar cuentas abreviadas las sociedades cuyos valores estén admitidos a negociación en un mercado regulado de cualquier Estado miembro de la Unión Europea.

Las sociedades de capital, a pesar de presentar las cuentas abreviadas, pueden tener la obligación de auditarse. Esto no funciona así en el resto de entidades que no sean sociedades de capital, ya que la obligación de auditoría responde a los requisitos de tamaño para poder presentar Balance abreviado.

Estado de Cambios en el Patrimonio Neto (ECPN)

ECPN: Presenta de forma resumida todas las causas de variación del Patrimonio Neto (PN) durante un ejercicio económico, mostrando los cambios de valor de Activos (A) y Pasivos (P) que no se han llevado al resultado, pero que han modificado el PN. Informa de lo que se produce como consecuencia de tener esos Pasivos y Activos.

Estado de Ingresos y Gastos Reconocidos

Estado de ingresos y gastos reconocidos: Refleja el total de ingresos y gastos generados por la actividad de la empresa durante el ejercicio. Permite conocer el resultado global de la empresa, que agrupa el resultado repartible (en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias - CPyG) y el no repartible (imputado al PN para ser transferido después a la CPyG).