Ratios Financieros Fundamentales: Fórmulas, Interpretación y Valores Habituales

a) Liquidez

• Liquidez a corto plazo (Test Ácido estricto):
  Liq cp = ((AC - Existencias - ANCMV) / (PC - PNCMV)) * 100 [70% - 90% normal] ↑
  Representa la capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas a corto plazo (sin contar con el pasivo no corriente mantenido para la venta, PNCMV) con su activo corriente (excluyendo existencias y activos no corrientes mantenidos para la venta, ANCMV).

• Liquidez a medio plazo:
  Liq mp = ((AC - ANCMV) / (PC - PNCMV)) * 100

• Garantía a largo plazo (Ratio de Solvencia):
  Garantía lp = (Activo Total / (PNC + PC)) * 100 [120% - 140% normal] ↑
  Indica la capacidad de la empresa para hacer frente a todas sus deudas con la totalidad de sus activos. Representa una garantía de solvencia y liquidez a largo plazo frente a terceros.

b) Equilibrio Financiero

• Porcentaje de Capital Circulante (% CC):
  % CC = ((AC - PC) / Activo Total) * 100 [5% - 15% normal] ↑
  Representa el porcentaje del capital circulante o fondo de maniobra (AC - PC) respecto al activo total.

  • Si es positivo (+) (AC > PC): parte del activo corriente se está financiando con recursos permanentes (fondos propios y recursos ajenos a largo plazo).
  • Si es negativo (-) (AC < PC): se presenta una situación de desequilibrio financiero o fondo de maniobra negativo, donde parte del activo no corriente se financia con pasivo a corto plazo.

c) Endeudamiento

Regla general: Autonomía financiera + Endeudamiento cp + Endeudamiento lp = 100%.

• Autonomía financiera:
  Autonomía financiera = (PN / Pasivo Total) * 100 [25% - 35% normal] ↑
  Expresa qué porcentaje representa el patrimonio neto (PN) sobre el total de la estructura financiera. Mide el grado de capitalización de la empresa e indica el porcentaje de financiación sostenido con fondos propios.

  • Si aumenta (↑): empresa muy capitalizada y poco endeudada, bien porque los socios han realizado aportaciones de capital (k) o porque la empresa destina todos sus beneficios a reservas (R) sin repartir dividendos a los accionistas.
  • Si disminuye (↓): empresa poco capitalizada y con un alto nivel de endeudamiento.

• Endeudamiento a corto plazo:
  Endeudamiento cp = (PC / Pasivo Total) * 100 [Si se invierte notablemente a corto plazo, es normal que suba ↑cp]
  Refleja el porcentaje que representan las deudas a corto plazo sobre el total de la estructura financiera.

• Endeudamiento a largo plazo:
  Endeudamiento lp = (PNC / Pasivo Total) * 100 [Si se invierte notablemente a largo plazo, es normal que suba ↑lp]
  Refleja el porcentaje que representan las deudas a largo plazo sobre la estructura financiera global.

• Carga financiera:
  Carga financiera = (Gastos financieros / Ventas) * 100 [1% - 2% normal] ↓
  Mide el porcentaje de los gastos financieros derivados de la deuda sobre el volumen total de ventas.

• Capacidad de devolución de la deuda:
  Capacidad de devolución = ((Dotación a la Amortización + Resultado del ejercicio) / (PNC + PC)) * 100
  Representa la aptitud de la empresa para amortizar el total de sus deudas a través de los recursos que genera internamente (flujo de caja sumando la amortización). Revela la posición de riesgo financiero global.

• Recursos permanentes:
  Recursos permanentes = ((PN + PNC) / Pasivo Total) * 100
  Indica el volumen de recursos disponibles a largo plazo (tanto propios como ajenos); es decir, el conjunto de partidas que financian la actividad con carácter duradero.

• Endeudamiento general:
  Endeudamiento general = ((PNC + PC) / Pasivo Total) * 100

d) Rentabilidad Económica y Financiera

Rentabilidad Económica (RE)

RE = (Resultado de explotación ajustado / (ANC explotación + AC explotación)) * 100 [8% - 14% normal] ↑

• Resultado de explotación ajustado: Resultado de explotación - (9. Imputación de subvenciones + 10. Excesos de provisiones + 11. Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado).
• ANC explotación: Inmovilizado Intangible (II) + Inmovilizado Material (IM).
• AC explotación: Existencias + Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar + Periodificaciones + Efectivo y otros activos líquidos equivalentes.

Representa el rendimiento generado por las inversiones productivas con independencia de cómo se configure la estructura financiera de la entidad, reflejando de forma directa la eficiencia del ciclo de explotación.

Se debe comparar la rentabilidad económica (RE) con el coste de la financiación ajena (intereses):

• Si Coste del Interés < RE: resulta favorable apalancarse con financiación ajena.
• Si Coste del Interés > RE: es preferible financiarse exclusivamente mediante fondos propios.

Descomposición de la Rentabilidad Económica

RE = Margen * Rotación

• Margen: (Resultado de explotación ajustado / Ventas) * 100
• Rotación: Vtas / (ANC explotación + AC explotación)

La rotación explica la capacidad de las inversiones y activos para generar ingresos operativos a partir del ciclo de explotación.

Rentabilidad Financiera (RF)

RF = (Resultado del ejercicio / Fondos propios (A-1)) * 100 [10% - 15% normal] ↑
Representa el rendimiento neto obtenido por la empresa sobre sus recursos propios. Permite valorar el retorno o compensación que perciben los accionistas y propietarios en función del riesgo asumido.

e) Apalancamiento Financiero (AF)

AF = RF / RE

• Favorable: AF > 1
• Neutro: AF = 1
• Desfavorable (Negativo): AF < 1

Pone de manifiesto en qué medida el nivel de endeudamiento de la organización perjudica o favorece directamente la rentabilidad financiera (RF) del accionista.