Análisis de sensibilidad en la evaluación de proyectos de inversión

El análisis de sensibilidad es uno de los métodos más sencillos y utilizados por las empresas para tomar en cuenta el riesgo y la incertidumbre en la evaluación económica de proyectos. Este análisis permite considerar los efectos de las variables como los flujos monetarios, la tasa de interés y la vida de un proyecto sobre su rentabilidad.

Tomando en consideración que estas variables representan estimaciones previas a la ejecución de los proyectos de inversión, y que están sujetas a variabilidad, la rentabilidad también estará sujeta a variaciones, constituyendo el riesgo de una inversión.

El análisis de sensibilidad determina la influencia de un parámetro o variable en la medida de rendimiento económico.

Consiste en introducir cambios o variaciones en la variable (inversión inicial, ingresos brutos, costos operacionales, valor residual, vida o tasa mínima de rendimiento) que se considera crítica dentro de un intervalo de interés, manteniendo el resto de las variables en su valor más probable o en su valor promedio. El objetivo es observar el efecto que producen tales cambios en la rentabilidad del proyecto de inversión y en las decisiones de inversión.

Si hay más de una variable crítica, los cambios en las variables se hacen bajo suposición de independencia entre las mismas, es decir, los cambios se hacen por separado en cada variable.

El análisis de sensibilidad no es un modelo de toma de decisiones, sino que constituye una técnica que genera información sobre la rentabilidad de un proyecto y, por tanto, permite al inversionista tomar decisiones mejor fundamentadas.

Tipos de análisis de sensibilidad:

1. Un proyecto con una variable.
2. Un proyecto con dos o más variables.
3. Varios proyectos con la misma variable.

Análisis de sensibilidad de un proyecto con una variable:

1. Se estiman los valores más probables de las variables (flujos monetarios, vida y tasa mínima de rendimiento) y se calcula la rentabilidad.
2. Se identifica la variable crítica y se establece el intervalo dentro del cual se espera que se produzcan sus variaciones.
3. Se calculan los nuevos valores de la variable para los cambios favorables y desfavorables previstos.
4. Se calcula la rentabilidad (V.A. / E.A.) para cada uno de los valores de la variable crítica.
5. Se tabula el conjunto de resultados que se obtiene según:
   • % de cambio.
   • Valor de la variable.
   • Magnitud del V.A. o E.A.
6. Se grafican los valores anteriormente tabulados.
7. Se interpretan los resultados obtenidos.

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