Sistema de Bretton Woods y tipos de cambio: resumen de apuntes
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Resumen
El documento analiza el sistema de Bretton Woods, basado en tipos de cambio fijos respecto al dólar y en un precio fijo del oro, y explica cómo estos tipos de cambio funcionaban como mecanismo de disciplina monetaria. También recoge los argumentos a favor de los tipos de cambio flexibles, como la autonomía de la política monetaria y los estabilizadores automáticos. Incluye además apartados breves sobre gobernanza medioambiental y requisitos de reserva bancarios.
Puntos clave
- El sistema de Bretton Woods buscaba el equilibrio interno (pleno empleo y estabilidad de precios) y el equilibrio externo (balanza por cuenta corriente).
- Se basaba en un tipo de cambio fijo con el dólar y en un precio invariable del oro.
- Los tipos de cambio fijos limitaban la política monetaria expansiva, porque la pérdida de reservas podía impedir mantener la paridad.
- El trilema se resolvía limitando los movimientos de capital financiero privado.
- Los defensores de los tipos de cambio flexibles destacan la autonomía de la política monetaria, la simetría, los estabilizadores automáticos y un menor desequilibrio por cuenta corriente.
- El cambio climático exige reglas comunes, reparto de costes y cooperación tecnológica entre países ricos y pobres.
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El Sistema de Bretton Woods y los Tipos de Cambio
El Sistema de Bretton Woods
El sistema de Bretton Woods buscaba el equilibrio interno (pleno empleo y estabilidad de precios) y externo (equilibrio en la balanza por cuenta corriente). Se basaba en un tipo de cambio fijo con el dólar y un precio invariable del oro. Los países mantenían sus reservas en oro o dólares, pudiendo venderlos a la Reserva Federal a cambio de oro al precio oficial.
Tipos de cambio fijos como mecanismo de disciplina monetaria
Los tipos de cambio fijos limitaban la política monetaria expansiva de los países, ya que la pérdida de reservas internacionales podía impedir mantener la paridad con el dólar. Estados Unidos también se veía limitado, ya que la acumulación de dólares por otros países podía dificultar la convertibilidad en oro.
Flexibilidad para el equilibrio externo
Cada país aportaba divisas y oro a un fondo para prestar a países con necesidades. Los tipos de cambio fijos se podían ajustar (excepto el del dólar) en caso de desequilibrios fundamentales. El trilema se resolvía limitando los movimientos de capital financiero privado.
Mantenimiento del equilibrio
El equilibrio interno se conseguía controlando la política fiscal. El equilibrio externo también se veía afectado por la política fiscal. Se priorizaban las políticas de variación del gasto sobre las de desviación del gasto (ajuste del tipo de cambio).
Argumentos a Favor de los Tipos de Cambio Flexibles
1. Autonomía de la política monetaria
Los Bancos Centrales podrían usar la política monetaria para alcanzar equilibrios internos y externos sin importar inflación o deflación.
2. Simetría
La Reserva Federal determinaba la oferta monetaria internacional, pero Estados Unidos no podía devaluar su moneda.
3. Estabilizadores automáticos
Ajustes del tipo de cambio rápidos y poco costosos ante cambios en la economía.
4. Equilibrio externo
Se evitarían grandes déficit o superávits por cuenta corriente.
Gobernanza Medioambiental
El Cambio Climático
El cambio climático requiere esfuerzos a nivel nacional e internacional. Se deben fijar reglas comunes, repartir costes, incentivar la cooperación y negociar compensaciones o transferencias tecnológicas desde países ricos hacia países pobres. La cooperación en investigación es crucial para aumentar la eficiencia energética (descarbonización).
Gestión de la Gobernanza
Instrumentos
- Impuestos ambientales
- Subvenciones
- Generalizar el mecanismo europeo de permisos transferibles
- Reducciones voluntarias: responsabilidad social corporativa
Requisitos de Reserva y Capital Bancarios
Irregularidades entre países
Existen irregularidades entre países en cuanto a los requisitos de reserva para los depósitos interbancarios. Estos requisitos son inexistentes para divisas, lo que requiere coordinación. También hay dificultades en el control de los requisitos de capital y restricciones de activos debido a lagunas normativas en las inspecciones bancarias. Se plantean dudas sobre la soberanía en bancos internacionales y la responsabilidad de rescate en caso de crisis.
Preguntas frecuentes
¿Qué buscaba el sistema de Bretton Woods?
Buscaba alcanzar el equilibrio interno, con pleno empleo y estabilidad de precios, y el equilibrio externo, con equilibrio en la balanza por cuenta corriente.
¿En qué se basaba el sistema de Bretton Woods?
Se basaba en un tipo de cambio fijo con el dólar y en un precio invariable del oro. Los países podían vender sus dólares a la Reserva Federal a cambio de oro al precio oficial.
¿Qué argumentos se daban a favor de los tipos de cambio flexibles?
Se citaban la autonomía de la política monetaria, la simetría, los estabilizadores automáticos rápidos y poco costosos, y la evitación de grandes déficit o superávits por cuenta corriente.
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