¿Cómo se calcula la rentabilidad económica?

Se divide el beneficio antes de intereses e impuestos (BAIT) entre el activo total (AT). En la Empresa C, 65.500.000 / 259.925.000 = 0,25, es decir, un 25%.

¿Qué mide la rentabilidad financiera?

Mide el rendimiento que obtienen los propietarios de la empresa sobre sus fondos propios. Se calcula dividiendo el beneficio neto entre los fondos propios.

¿Cómo se obtiene el beneficio neto?

Se resta a los ingresos los gastos de explotación para obtener el BAIT, después se restan los intereses para obtener el BAT y, por último, se restan los impuestos sobre el BAT.

Cálculo de rentabilidad económica y financiera de empresas: ejemplos resueltos

Resumen

El documento explica cómo calcular la rentabilidad económica (RE) y la rentabilidad financiera (RF) a partir de los datos del balance y de la cuenta de resultados. Incluye el desglose de la cuenta de resultados de la Empresa C y varios ejemplos resueltos con distintas estructuras de financiación. Con él el estudiante aprenderá a aplicar las fórmulas RE = BAIT / AT y RF = BN / FP y a interpretar los resultados.

Puntos clave

La rentabilidad económica (RE) = BAIT / Activo Total y mide la eficiencia de los activos para generar beneficios antes de intereses e impuestos.
La rentabilidad financiera (RF) = Beneficio Neto / Fondos Propios y mide el rendimiento para los accionistas o propietarios.
En la Empresa C, la RE es de 0,25 (25%) y la RF de 0,29 (29%).
El BAT se obtiene restando los intereses al BAIT, y el BN restando los impuestos al BAT.
Con un tipo impositivo del 35% sobre el BAT, el beneficio neto se reduce en esa proporción.
Al introducir deuda con coste del 14%, el beneficio neto baja y la RF de Palier, S.A. pasa de 11,7% a 13,4% al reducir los fondos propios.

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Análisis de Rentabilidad: Empresa C

Fórmulas de referencia: RE = BAIT / AT; RF = BN / FP.

Para calcular la rentabilidad económica y la financiera, es fundamental conocer la composición del balance y de la cuenta de resultados.

Desglose de la Cuenta de Resultados de la Empresa C

Ventas (ingresos): 694.800.000
Gastos de explotación: (629.300.000)
- Costes materiales: 508.200.000
- Gastos generales: 120.000.000
- Amortizaciones: 1.100.000
BAIT (Beneficio Antes de Intereses e Impuestos): 65.500.000
Intereses: (20.800.000)
BAT (Beneficio Antes de Impuestos): 44.700.000
Impuestos sobre beneficios (tasa del 35% sobre el BAT): (15.645.000)
BN (Beneficio Neto): 29.055.000

Conociendo la composición del balance (cuyos datos de Activo Total: 259.925.000 y Fondos Propios: 101.625.000 se utilizan en los cálculos siguientes) y de la cuenta de resultados, podemos determinar la rentabilidad económica y financiera:

Cálculo e Interpretación de la Rentabilidad Económica (RE)

RE = BAIT / Activo Total (AT)

RE = 65.500.000 / 259.925.000 = 0,25

La rentabilidad económica (RE) mide la eficiencia de los activos de la empresa para generar beneficios antes de intereses e impuestos. En este caso, es del 25% (0,25 x 100). Esto significa que por cada 100 unidades monetarias invertidas en el activo, la empresa genera 25 unidades de beneficio antes de intereses e impuestos.

Cálculo e Interpretación de la Rentabilidad Financiera (RF)

RF = Beneficio Neto (BN) / Fondos Propios (FP)

RF = 29.055.000 / 101.625.000 = 0,29

La rentabilidad financiera (RF), también conocida como rentabilidad para el accionista, mide el rendimiento obtenido por los propietarios de la empresa sobre su inversión. En este caso, es del 29% (0,29 x 100). Esto indica que por cada 100 unidades monetarias de fondos propios, la empresa genera 29 unidades de beneficio neto.

Análisis de Rentabilidad: Palier, S.A.

a) Rentabilidad Económica (RE)

La rentabilidad económica (RE) se determina por el beneficio antes de intereses e impuestos (BAIT) generado por las inversiones en el activo total (AT) de la empresa. Se calcula mediante la siguiente expresión:

Datos:

BAIT = 900 millones
Activo Total (AT) = 5.000 millones

Fórmula: RE = BAIT / AT

Cálculo: RE = 900 / 5.000 = 0,18

Por lo tanto, la RE es del 18%.

b) Rentabilidad Financiera (RF) - Escenario sin coste de deuda explícito

La rentabilidad financiera (RF) relaciona el beneficio neto (BN) con los capitales propios (Fondos Propios, FP) invertidos en la empresa. En este escenario, se asume que los intereses son cero.

Cálculo del Beneficio Neto (BN):

BAIT = 900 millones
Intereses = 0
BAT (Beneficio Antes de Impuestos) = BAIT - Intereses = 900 - 0 = 900 millones
Impuestos (tasa impositiva del 35% sobre el BAT) = 0,35 * 900 = 315 millones
BN (Beneficio Neto) = BAT - Impuestos = 900 - 315 = 585 millones

Cálculo de la Rentabilidad Financiera (RF):

Para este cálculo específico, se utilizan 5.000 millones como Fondos Propios (FP), de acuerdo con la operación original (RF = 585 / 5.000).

Fórmula: RF = BN / FP

Cálculo: RF = 585 / 5.000 = 0,117

Por lo tanto, la RF es del 11,7%.

c) Rentabilidad Financiera (RF) - Escenario con estructura de financiación definida

Se considera la siguiente estructura de financiación para el cálculo de la RF:

Activo Total (AT) = 5.000 millones
Financiación propia (Fondos Propios, FP) = 0,6 * 5.000 = 3.000 millones
Financiación ajena (Deuda) = 0,4 * 5.000 = 2.000 millones

Cálculo del Beneficio Neto (BN) con coste de financiación:

BAIT = 900 millones
Intereses (coste de la financiación ajena al 14%) = 0,14 * 2.000 = 280 millones
BAT (Beneficio Antes de Impuestos) = BAIT - Intereses = 900 - 280 = 620 millones
Impuestos (tasa impositiva del 35% sobre el BAT) = 0,35 * 620 = 217 millones
BN (Beneficio Neto) = BAT - Impuestos = 620 - 217 = 403 millones