Conceptos Fundamentales del Flujo de Caja y Capital de Trabajo en Proyectos

Conceptos Esenciales en la Evaluación Financiera de Proyectos

Flujo de Caja Puro del Proyecto

• Un **flujo de caja del proyecto puro** es aquel que considera que el proyecto es financiado en un 100 % con capital propio.
• El concepto de **flujo de caja puro no se considera deuda** (a diferencia de una estructura con 50% de deuda).

Tratamiento de la Depreciación

• La afirmación: "La depreciación no es relevante para la determinación de los flujos netos del proyecto" es **incorrecta**.
• **Es relevante** porque se incorpora en el cálculo para descontar los impuestos correspondientes.

Tasa Interna de Retorno (TIR)

• La afirmación: "La tasa interna de retorno es el índice o tasa que exige el proyecto sin incorporar la inversión inicial" es **incorrecta**.
• **Sí se incorpora la inversión inicial** al calcular la TIR, ya que esta tasa es aquella que iguala el valor presente de los flujos de efectivo futuros con la inversión inicial.

Inversión en Capital de Trabajo

Definición:

• Recursos que serán administrados por el proyecto o negocio (Activos circulantes y Pasivos circulantes), más los recursos que aporta el dueño para mover la operación del negocio.
• Constituye el conjunto de recursos necesarios para la operación normal del proyecto durante un ciclo productivo, para una capacidad y tamaño determinados.

Métodos para Proyectar el Capital de Trabajo

1. Método Contable: Forma usada para proyectar los requerimientos de capital de trabajo. Consiste en cuantificar la inversión requerida en cada uno de los rubros del activo circulante, considerando que parte de estos activos pueden financiarse por pasivos a corto plazo, como los créditos de proveedores o los préstamos bancarios.
2. Método del Período de Desfase: Consiste en determinar la cuantía de los costos de operación que debe financiarse desde el momento en que se efectúa el primer pago por la adquisición de la materia prima hasta el momento en que se recauda el ingreso por la venta de los productos, el cual se destinará a financiar el periodo de desfase siguiente.
3. Método del Déficit Acumulado Máximo: Se calcula la diferencia entre los ingresos y egresos de un proyecto para determinar el diferencial de necesidades en forma mensual, de manera de hacer el requerimiento total al proyecto e inyectarlo al inicio o en los períodos que se requieran.

Elementos Básicos de un Flujo de Caja

Los componentes fundamentales de un flujo de caja son:

• Los egresos iniciales de fondos.
• Los ingresos y egresos de operación.
• El momento en que ocurren estos ingresos y egresos.
• El valor de desecho o salvamento del Proyecto.

Estudio de Mercado y Objetivos

Estudio de Mercado (E. Mercado)

Implica determinar la cantidad de bienes y/o servicios determinantes del proyecto y sus precios. Además, se analizan las condiciones del mercado que afectan al proyecto.

Objetivo Principal

Recopilar información de carácter económico en la composición del flujo de caja del proyecto para:

Detectar y reconocer la ventaja competitiva del Proyecto dentro del mercado.