Conceptos Fundamentales de Mercados Financieros y Operativa Bursátil

Cuestionario sobre Mercados Financieros

Preguntas de repaso

1. Explica las diferencias entre los distintos intermediarios de Bolsa.
2. Explica el funcionamiento de la subasta de letras del Tesoro.
3. ¿En qué se diferencian los bonos y las obligaciones del Estado?
4. ¿Qué son los pagarés de empresa? ¿Cómo es su emisión?
5. Explica las obligaciones amortizables por sorteo.
6. ¿Qué tiene más rentabilidad, una obligación con prima o sin prima? Justifica tu respuesta.
7. Explica el contrato de futuros.
8. ¿Qué es y cuándo se ejerce una opción call?
9. ¿Qué significa que unas obligaciones sean B-? Razona si las comprarías o no.
10. Explica los riesgos que corremos si compramos acciones de Apple en el mercado americano.

Respuestas detalladas

1. Intermediarios de Bolsa

Existen tres tipos de intermediarios principales:

• Sociedad de Valores y Bolsa (SVB): Puede operar tanto por cuenta ajena como con capital propio.
• Agencia de Valores y Bolsa (AVB): Solo puede operar por cuenta ajena.
• Sociedad Gestora de Carteras (SGC): No tiene capacidad para operar directamente en Bolsa.

Todas ellas pueden realizar las siguientes funciones:

• Aceptar y gestionar compras y ventas de valores.
• Gestionar y custodiar valores.

2. Subasta de letras del Tesoro

Existen dos tipos de subasta:

• Competitiva: Las entidades deciden qué cantidad y a qué precio desean adquirir los títulos.
• No competitiva: El inversor solo decide la cantidad y acepta el precio resultante de la subasta.

El precio medio de la subasta es la media ponderada de los adjudicatarios. En la subasta no competitiva se paga el precio medio, mientras que en la competitiva se paga el precio medio o, si es inferior, el precio que la entidad estaba dispuesta a pagar. El precio más bajo al que se adjudican letras se denomina precio marginal.

3. Bonos frente a Obligaciones del Estado

La diferencia radica en el plazo de vencimiento:

• Bonos: Tienen un plazo a medio plazo (hasta 5 años).
• Obligaciones: Son instrumentos a largo plazo (hasta 30 años).

4. Pagarés de empresa

Son un producto de renta fija privada a corto plazo cuya emisión se realiza de forma directa al descuento.

5. Obligaciones amortizables por sorteo

En este tipo de emisiones no se conoce con exactitud la duración total del bono para cada inversor, ya que en cada periodo se amortiza una parte del empréstito mediante sorteo.

6. Rentabilidad: ¿Con prima o sin prima?

Es más rentable una obligación con prima. Al calcular la rentabilidad, el numerador (que incluye la prima) es mayor, lo que incrementa el resultado final de la operación.

7. Contrato de futuros

Es un contrato de compraventa con fecha futura donde la cantidad y el precio están prefijados. Ambas partes están obligadas a cumplir las condiciones y realizar el intercambio. Este instrumento permite eliminar la incertidumbre y puede ser objeto de compraventa en el mercado.

8. Opción call

Es un derivado financiero que otorga al comprador el derecho (no la obligación) de adquirir un activo en el futuro a un precio determinado. Se ejerce cuando el precio de mercado es superior al precio pactado en el contrato.

9. Calificación crediticia B-

Significa que el riesgo de crédito de la entidad emisora es elevado. Generalmente, no se recomendaría su compra, ya que se consideran bonos basura, donde existe una probabilidad significativa de impago o de no recuperar la inversión.

10. Riesgos en acciones de Apple

Al ser una empresa solvente, el riesgo de crédito es mínimo. Sin embargo, al ser una compañía tecnológica, está expuesta a un alto riesgo de volatilidad debido a las fluctuaciones de precio. Asimismo, al operar en el mercado americano, existe un riesgo de tipo de cambio, ya que la inversión está denominada en dólares.