Funcionamiento y Características de los Hedge Funds o Fondos de Cobertura

¿Qué son los Hedge Funds o Fondos de Cobertura?

Existen muchas definiciones de fondo de cobertura, y no hay ninguna universalmente aceptada. Es muy complejo describir en pocas palabras lo que es, ya que nos estamos refiriendo a una serie de vehículos de inversión muy heterogéneos y con características muy diversas.

Definiciones Académicas

Fothergill y Coke los definen como “todas las formas de fondo de inversión, empresas y sociedades que usan derivados para invertir direccionalmente y/o están autorizados para tomar posiciones cortas y/o usar un significativo apalancamiento a través del préstamo”.

Los hedge funds son sociedades privadas libres de operar en una variedad de mercados, utilizar diversas inversiones y estrategias, con una exposición variable de posiciones largas, cortas y distintos grados de apalancamiento.

Naturaleza y Libertad Operativa

Lo más destacable de las definiciones que se pueden hacer de este tipo de inversiones es, en primer lugar, que un hedge fund es un vehículo para invertir, una institución de inversión colectiva, aunque puede tomar diferentes formas jurídicas (sociedad, fondo de inversión u otras).

La segunda característica fundamental es la libertad de operar. Los hedge funds no suelen tener más limitaciones que las de su propio reglamento.

Instrumentos y Estrategias Avanzadas

De acuerdo a lo anterior, se les permite utilizar de forma masiva instrumentos derivados y tomar posiciones cortas mediante el préstamo de títulos. Esta última técnica consiste en la venta de un activo no poseído por el inversor, pero prestado a través de un intermediario y más tarde recomprado para pagar el préstamo. El beneficio se obtiene si la venta inicial se realiza a un mayor precio que el precio de recompra. Con una posición corta, el inversor obtiene mayor beneficio si el precio del activo disminuye.

Principales Características de los Hedge Funds

Las características distintivas de los hedge funds se pueden resumir en los siguientes puntos:

• Heterogeneidad: Gran diversidad tanto en las estrategias aplicadas como en los objetivos perseguidos.
• Domiciliación: Un gran número de estos fondos está domiciliado en paraísos fiscales.
• Uso de apalancamiento: Utilización de deuda para incrementar la capacidad de inversión.
• Flexibilidad de posiciones: Posibilidad de tomar tanto posiciones largas como cortas.
• Objetivo de rentabilidad absoluta: Buscan retornos positivos no vinculados a la evolución de ningún índice de referencia o benchmark.
• Ineficiencias del mercado: Tratan de identificar y aprovechar las ineficiencias presentes en los mercados financieros.
• Sistema de comisiones: Estructura de costes basada en una comisión fija más una variable (esta última ligada directamente a la rentabilidad del hedge fund).
• Baja correlación: Suelen presentar poca correlación con el comportamiento de otros activos tradicionales.
• Liquidez limitada: Por lo general, suelen tener poca liquidez para el inversor.
• Transparencia: En ocasiones, se caracterizan por una relativa falta de transparencia informativa.