Teoría de la Renta Permanente de Friedman: consumo, ahorro y expectativas

1.3. Teoría de la Renta Permanente de Friedman

Esta sección aborda la relación entre el consumo presente y las rentas futuras. La Teoría de la Renta Permanente fue desarrollada por Milton Friedman, quien elaboró un marco teórico para explicar el comportamiento del consumidor.

Componentes de la Renta Actual

Según Friedman, la renta actual (Y) es la suma de dos componentes:

• Renta Permanente (Yp): Es la parte de la renta que el individuo espera que se mantenga en el futuro.
• Renta Transitoria (Yt): Es la parte de la renta que el individuo espera que no se mantenga.

La relación se expresa como: $Y = Yp + Yt$.

La Función de Consumo

Friedman también llegó a la conclusión de que la función de consumo ($C$) se relaciona directamente con la renta permanente:

$C = \alpha \cdot Yp$

Donde $\alpha$ (alfa) es la proporción consumida de la renta permanente (la propensión marginal a consumir de la renta permanente).

El consumo medio (CMe) depende tanto de la renta permanente como de la renta transitoria:

$CMe = \alpha \cdot (Yp / Y) = \alpha \cdot (Yp / (Yp + Yt))$

Cuando la renta transitoria ($Yt$) supera significativamente a la renta permanente ($Yp$), el consumo medio disminuye.

Además, en el corto plazo (CP), si la renta transitoria tiende a cero ($Yt \to 0$), el consumo medio tiende a ser constante:

$CMe \approx \alpha$ (CMe constante)

Definición y Cálculo de la Renta Permanente

Friedman concibe la renta permanente como una especie de media de las rentas que el individuo espera obtener, basándose en la observación de que la mayoría de las personas tratan de mantener una pauta de consumo estable a lo largo del tiempo.

La renta permanente ($Yp$) es el nivel constante de renta que iguala el valor presente de la renta permanente al valor presente de las rentas obtenidas en cada periodo. Para un modelo de dos periodos ($Q_1$ y $Q_2$):

$Yp + (Yp / (1+r)) = Q_1 + (Q_2 / (1+r))$

Si despejamos $Yp$ (donde $r$ es la tasa de interés):

$Yp = \left(\frac{1+r}{2+r}\right) \cdot \left(Q_1 + \frac{Q_2}{1+r}\right)$

El caso más extremo será aquel en el que el consumidor trate de mantener una pauta de consumo absolutamente estable. Si el consumo es constante ($C_1 = C_2$) y la renta permanente es fija, entonces $C_1 = C_2 = Yp$.

Si el sujeto mantiene esta pauta estable, su ahorro (S) es la diferencia entre la renta corriente y la renta permanente, y no depende tanto de la renta corriente en sí misma.

Efectos de las Perturbaciones de la Renta sobre el Consumo y el Ahorro

A continuación, se describen los efectos de tres tipos de perturbaciones (suponiendo que son negativas) sobre la renta ($Q$) en el consumo ($C$) y el ahorro ($S$):

1. Perturbación Transitoria

   Se supone que la renta corriente ($Q_1$) disminuye, pero la renta futura ($Q_2$) permanece constante. Como consecuencia de la caída de $Q_1$, el consumo cae, pero la caída del consumo es mucho menor que la caída de la renta en el primer periodo. El resto de la caída de la renta se cubre con una disminución del ahorro ($S$).

2. Perturbación Permanente

   Se supone que disminuyen tanto la renta corriente ($Q_1$) como la renta futura ($Q_2$). Si la perturbación es permanente y de la misma intensidad en ambos periodos, la disminución del consumo actual ($C_1$) es aproximadamente la misma que la de la producción. Por lo tanto, el ahorro permanece prácticamente inalterable ($S$ constante).

3. Perturbación Anticipada

   Se supone que la renta futura esperada disminuye. El efecto es que el consumo ($C$) disminuye y el ahorro ($S$) aumenta. Cae el consumo en el periodo 1, lo que aumenta el ahorro, de forma que $Q_1$ permanece constante. (Nota: La gráfica asociada muestra el eje Y como T2 y el eje X como T1, con dos paralelas decrecientes.)

Estimación de la Renta Permanente: Expectativas Adaptativas

Friedman propuso un método para la estimación de la renta permanente. Postula que el sujeto realiza una estimación de su renta permanente ($Y^p_t$) basándose en la renta del periodo anterior ($Y_{t-1}$) más una fracción ($\lambda$) de la variación de la renta entre el periodo actual y el anterior.

Modelo de Estimación

La estimación inicial es:

$Y^p_t = Y_{t-1} + \lambda \cdot (Y_t – Y_{t-1})$

Desarrollando la expresión:

$Y^p_t = Y_{t-1} + \lambda \cdot Y_t - \lambda \cdot Y_{t-1}$

Reordenando los términos, la renta permanente estimada es una media ponderada de la renta en el periodo $t$ y la renta en el periodo $t-1$:

$Y^p_t = \lambda \cdot Y_t + (1 - \lambda) \cdot Y_{t-1}$

• Si $\lambda$ es grande: La renta en $t$ será más importante.
• Si $\lambda$ es pequeña: La renta en $t-1$ será más importante.

Limitaciones y Expectativas Racionales

El principal problema de esta estimación es que no considera el futuro. Esta metodología, basada en la historia reciente, se denomina Expectativas Adaptativas.

Posteriormente, las expectativas adaptativas fueron superadas por las Expectativas Racionales, desarrolladas por autores como Robert Lucas. Estas expectativas se generan utilizando toda la información disponible ($I_t$).

Bajo este enfoque, la renta permanente estimada es la esperanza matemática de la renta futura, condicionada a la información disponible en el periodo $t$:

$Y^p_t = E(Y | I_t)$

La ventaja es que, bajo expectativas racionales, los agentes no cometen errores sistemáticos. Si se comete un error, se aprende y se corrige en el futuro, incorporando las expectativas de renta futura de manera eficiente.