Principios y Limitaciones de la Equivalencia Ricardiana y la Justificación de las Reglas Fiscales

La Equivalencia Ricardiana

Así, la Equivalencia Ricardiana establece que el efecto del incremento del gasto público es siempre el mismo, independientemente de cómo se financie. Si lo es con impuestos, el consumo se reduce por la caída de la renta disponible; si lo es con deuda, la caída del consumo es la misma, al aumentar el ahorro para pagar impuestos futuros.

Por tanto, de acuerdo con la Equivalencia Ricardiana, el efecto del incremento del gasto público a corto plazo es siempre, independientemente del método de financiación, el que se deriva del multiplicador del presupuesto equilibrado, igual a 1, y el sector público no tendría ninguna razón para preferir un método de financiación frente al otro.

Limitaciones de la Equivalencia Ricardiana

Hay múltiples razones por las que la Equivalencia Ricardiana no tiene por qué cumplirse en la práctica (las mismas que explican el fallo del modelo de la elección intertemporal, pues se trata de una derivación de dicho modelo):

• Restricciones de liquidez: si un individuo está consumiendo por debajo de su consumo óptimo, su reducción por el aumento de impuestos futuros solo tendrá consecuencias si lo sitúa por debajo de su consumo actual.
• Incertidumbre: en la medida en que el aumento de impuestos futuros es incierto puede no tener consecuencias en el presente.
• Miopía, o racionalidad limitada: los individuos pueden, sencillamente, no comprender la dinámica de gastos e ingresos públicos (gastando siempre, por ejemplo, exactamente su renta disponible).
• Horizonte de planificación finito (“igual me muero antes”) o comportamientos no altruísticos (“el que venga detrás, que arree”).

Argumentos a favor de las Reglas Fiscales

1. Evitan los problemas de inconsistencia temporal en la política fiscal.
2. Soslayan las objeciones tradicionales a la política fiscal: retrasos en su actuación y dificultades del sector público para evaluar precisamente el estado económico (ej: España ante la crisis en 2008).
3. Evitan cualquier circunstancia de índole política que propicie el aumento de la deuda, como es el ciclo económico-político y la utilización del presupuesto de forma políticamente interesada.
4. Facilitan el papel estabilizador de la política monetaria. Este argumento se ha utilizado de forma especial para el caso de uniones monetarias, como la UEM.
5. Minoran, o eliminan, la política fiscal discrecional.
6. Al establecer una pauta previsible de comportamiento futuro de la política fiscal, mejoran la formación de expectativas, otorgando un plus de credibilidad al gobierno.